铜节后周度数据观察

铜周报：节后周度数据观察

本周观点

随着假期的结束，国内包括库存、出库、报关等周度数据逐渐清晰，在疫情+假期的双重影响下，这些数据从一个侧面给我们勾勒出市场的轮廓；

库存方面，整体社会库存与节前基本持平，后期随着江浙沪防疫政策升级，国内江浙地区库存出入库将出现明显影响，包括下游提货将存在一定阻碍，预计库存将维持低位运行；

出库方面，上海地区受到疫情的影响，出库基本降为0，但广东地区的出库基本保持在正常水平，在日均-吨的区间；

报关方面，由于进口亏损，清关量进一步下降，但从境内运往保税区的数量达到1.2万吨，并且连续数周处于相对高位，预计后续出口仍然有一定动能，这与近期LME亚洲仓库的交仓相吻合；

现货方面，由于进口亏损，清关量进一步明显下降，现货市场升水坚挺较高位，季末资金因素影响有限。广东地区库存连续下降。冶炼厂加大出口操作，减少国内入库货源占比。预计短期内高升水持续。进口窗口始终关闭，打开窗口时间有限，加上上海半封城政策，社库出入库难以运转，国内供应量下降，外贸市场压力增大。

总体来看，我们依然对二季度铜需求持有偏乐观的预期，但是更清晰的轮廓还是要等到上海疫情逐渐平息后才会逐渐被市场认知。

数据来源：LME、SHFE、天风期货研究所

观点小结

核心观点偏多市场