中国南方航空股份亚洲第一,世界第三的航空

第一上海证券1月22日发布对中国南方航空股份的研报，摘要如下：

国内最大航空公司，规模优势明显：公司拥有国内最大机队，截至年底公司共运营各式飞机架。截至年12月31日，公司客运量达到.2亿客公里，同比增速达10%。国内客运量达.4亿客公里，港澳台客运量32.6亿客公里，国际客运量达.2亿客公里。由于波音事件的影响，公司年波音系列客机基本没有新交付，因此也导致公司的整体机队扩张计划不达预期。然而公司通过国际线的大幅扩张，在稳定客公里收益的背景下提高客座率，因此导致公司的收入客公里实现稳定增长。截至年，公司整体客座率达82.81%，可用座位公里数.6亿客公里。

油价和汇率波动预期平稳，业绩改善预期好：与年平均汇率对比，汇率水平从年6.下跌到6.，因此年的汇兑影响仍然存在。但随着人民币汇率的稳定及恢复，可以预期年的汇兑损益负面影响将较小。

北京-广州双枢纽，受益大兴机场和大湾区发展：公司以广州白云机场作为枢纽机场，截至年12月14日，广州白云机场旅客吞吐量超过万人，以旅客吞吐量计算位居国内第三大机场，逐渐接近于上海浦东国际机场的水平。同时根据民航局相关规划，公司可以获取到40%的大兴机场新增时刻，考虑到北京机场属于枢纽机场，公司因而可以进一步增投位于枢纽机场运力，因而将进一步提升公司的载客运营空间。

目标价6.25港元，首次评级买入：年公司因为油价和汇率波动较大使得利润承压，但公司广州和北京双枢纽战略前景可期，当前运力供给仍偏紧，公司凭借机队规模和运力优势有望受益，同时叠加油价和汇率走势企稳，对公司利润波动影响有限，盈利能力预期改善，我们预计公司-年归属股东净利润为63.8亿元、65.5亿元和66.4亿元，每股基本及摊薄盈利0.59元、0.61元及0.62元。按照港股同业可比公司9倍市盈率的估值中枢，给予公司未来12个月目标价为6.25元，对应-年9.2、9.0和8.9倍预测市盈率，较现价有31.9%的上升空间，首次覆盖并给予买入评级。来源:同花顺金融研究中心

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